SOCPA الإدارة المالية 2 — Questions and Answers
Question 1: تُحسب التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) من خلال:
- جمع تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية بالتساوي
- المتوسط المرجح لتكاليف مصادر التمويل وفقاً لأوزانها في الهيكل التمويلي (Correct answer)
- تقسيم صافي الربح السنوي على إجمالي الأصول
- ضرب معدل الفائدة البنكي في حجم الديون الإجمالي
Correct answer: المتوسط المرجح لتكاليف مصادر التمويل وفقاً لأوزانها في الهيكل التمويلي
WACC يمثل المتوسط المرجح لتكاليف جميع مصادر التمويل (دين + حقوق ملكية) وفقاً لنسبة كل منها في الهيكل التمويلي.
Question 2: ما هو المقصود بالرافعة التشغيلية (Operating Leverage)؟
- نسبة الديون إلى حقوق الملكية في هيكل التمويل
- مدى تأثر الأرباح التشغيلية بالتغيرات في حجم المبيعات نتيجة ارتفاع التكاليف الثابتة (Correct answer)
- معدل العائد على الاستثمار في الأصول الثابتة
- نسبة الأصول الثابتة إلى إجمالي الأصول المتداولة
Correct answer: مدى تأثر الأرباح التشغيلية بالتغيرات في حجم المبيعات نتيجة ارتفاع التكاليف الثابتة
الرافعة التشغيلية تقيس حساسية الأرباح التشغيلية للتغيرات في الإيرادات بسبب وجود تكاليف ثابتة مرتفعة.
Question 3: تُعرَّف الرافعة المالية (Financial Leverage) بأنها:
- الزيادة في إنتاجية الأصول الثابتة بمرور الوقت
- استخدام الديون في تمويل الأصول بهدف تضخيم العائد على حقوق الملكية (Correct answer)
- تقليل تكلفة الإنتاج عبر اقتصاديات الحجم
- زيادة الطاقة التشغيلية للمنشأة
Correct answer: استخدام الديون في تمويل الأصول بهدف تضخيم العائد على حقوق الملكية
الرافعة المالية تعني الاستعانة بالاقتراض لزيادة حجم الاستثمار وتعظيم العائد المحتمل على حقوق الملكية.
Question 4: تتضمن قرارات الموازنة الرأسمالية (Capital Budgeting) عادةً:
- قرارات تحديد أسعار البيع اليومية للمنتجات
- تقييم واختيار الاستثمارات طويلة الأجل في الأصول الثابتة (Correct answer)
- إدارة الحسابات الدائنة والديون قصيرة الأجل
- تحديد رواتب الموظفين ومكافآتهم الشهرية
Correct answer: تقييم واختيار الاستثمارات طويلة الأجل في الأصول الثابتة
موازنة رأس المال تختص بتقييم الاستثمارات طويلة الأجل كشراء المعدات وإنشاء المصانع واقتحام أسواق جديدة.
Question 5: في نموذج تقييم الأصول الرأسمالية (CAPM)، ماذا يمثل معامل بيتا (β)؟
- معدل العائد الخالي من المخاطر على سندات الحكومة
- مقياس المخاطر المنتظمة للسهم نسبةً إلى تذبذب السوق ككل (Correct answer)
- صافي الأرباح الموزعة لكل سهم
- نسبة توزيعات الأرباح إلى سعر السهم السوقي
Correct answer: مقياس المخاطر المنتظمة للسهم نسبةً إلى تذبذب السوق ككل
يقيس بيتا (β) حساسية عائد السهم مقارنةً بعائد السوق، وهو مؤشر للمخاطر المنتظمة غير القابلة للتنويع.
Question 6: وفقاً لنموذج CAPM، إذا كان العائد الخالي من المخاطر 5% وبيتا 1.5 وعلاوة مخاطر السوق 6%، فما هو العائد المطلوب على السهم؟
- 11%
- 14% (Correct answer)
- 14.5%
- 16.5%
Correct answer: 14%
العائد المطلوب = 5% + (1.5 × 6%) = 5% + 9% = 14% وفق معادلة CAPM.
Question 7: عند مقارنة مشروعين متعارضين (Mutually Exclusive) باستخدام NPV وIRR، أيهما يُعدّ أكثر موثوقية؟
- IRR دائماً لأنه يعبّر عن نسبة مئوية مفهومة
- NPV أكثر موثوقية لأنه يتوافق مع هدف تعظيم ثروة المساهمين (Correct answer)
- كلا المعيارين يعطيان دائماً نفس القرار دون استثناء
- فترة الاسترداد أفضل في حالة المشاريع المتعارضة
Correct answer: NPV أكثر موثوقية لأنه يتوافق مع هدف تعظيم ثروة المساهمين
NPV أكثر موثوقية لأنه يقيس الزيادة الفعلية في قيمة المنشأة ويتوافق مع هدف تعظيم الثروة، خاصةً عند المشاريع ذات الأحجام المختلفة.
SOCPA الإدارة المالية 2
تُحسب التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) من خلال: