DCG Finance d'Entreprise 5 — Questions and Answers
Question 1: Qu'est-ce que la valeur d'entreprise (Enterprise Value) ?
- La capitalisation boursière uniquement
- La capitalisation boursière augmentée de la dette financière nette (Correct answer)
- L'actif net comptable
- Le chiffre d'affaires annuel
Correct answer: La capitalisation boursière augmentée de la dette financière nette
La valeur d'entreprise (EV) est la somme de la capitalisation boursière et de la dette financière nette (dettes financières - trésorerie). Elle représente la valeur totale de l'entreprise pour l'ensemble de ses pourvoyeurs de fonds (actionnaires et créanciers).
Question 2: Qu'est-ce que le ratio PER (Price Earnings Ratio) ?
- Le rendement du dividende
- Le rapport entre le cours de l'action et le bénéfice net par action (Correct answer)
- Le ratio dette/fonds propres
- Le taux de distribution des dividendes
Correct answer: Le rapport entre le cours de l'action et le bénéfice net par action
Le PER est le rapport entre le cours de l'action et le bénéfice net par action (BPA). Un PER de 15 signifie que le marché valorise l'action à 15 fois ses bénéfices. Un PER élevé traduit des anticipations de croissance forte.
Question 3: Qu'est-ce que le théorème de Modigliani-Miller (sans impôts) ?
- La structure financière influence toujours la valeur de l'entreprise
- En l'absence d'impôts et de coûts de transaction, la valeur de l'entreprise est indépendante de sa structure financière (Correct answer)
- L'endettement crée toujours de la valeur
- Les dividendes influencent la valeur de l'entreprise
Correct answer: En l'absence d'impôts et de coûts de transaction, la valeur de l'entreprise est indépendante de sa structure financière
Le théorème de Modigliani-Miller (1958) démontre que, dans un marché parfait (sans impôts, sans coûts de faillite, sans asymétrie d'information), la valeur d'une entreprise est indépendante de sa structure financière (dette vs capitaux propres).
Question 4: Qu'est-ce que l'autofinancement ?
- Un emprunt bancaire remboursé par anticipation
- Le financement des investissements par les ressources internes de l'entreprise (CAF - dividendes) (Correct answer)
- Le financement par augmentation de capital
- Le financement par subventions
Correct answer: Le financement des investissements par les ressources internes de l'entreprise (CAF - dividendes)
L'autofinancement est la part de la capacité d'autofinancement (CAF) conservée par l'entreprise après distribution des dividendes. Il constitue une source de financement interne gratuite qui renforce l'indépendance financière.
Question 5: Qu'est-ce que le ratio de couverture des frais financiers ?
- Le montant total des frais financiers
- Le rapport entre le résultat d'exploitation et les charges financières, mesurant la capacité à servir la dette (Correct answer)
- Le taux d'intérêt moyen de la dette
- Le ratio de liquidité
Correct answer: Le rapport entre le résultat d'exploitation et les charges financières, mesurant la capacité à servir la dette
Le ratio de couverture des frais financiers (EBE ou résultat d'exploitation / charges financières) mesure la capacité de l'entreprise à faire face à ses charges d'intérêt. Un ratio inférieur à 3 est généralement considéré comme risqué.
Question 6: Qu'est-ce que le financement mezzanine ?
- Un financement bancaire classique
- Un financement hybride situé entre la dette senior et les capitaux propres, offrant un rendement élevé en contrepartie d'un risque accru (Correct answer)
- Un crédit-bail immobilier
- Un financement participatif
Correct answer: Un financement hybride situé entre la dette senior et les capitaux propres, offrant un rendement élevé en contrepartie d'un risque accru
Le financement mezzanine est un financement hybride qui se situe entre la dette senior (prioritaire) et les capitaux propres en termes de risque et de rendement. Il prend souvent la forme d'obligations convertibles ou de dette subordonnée.
DCG Finance d'Entreprise 5
Qu'est-ce que la valeur d'entreprise (Enterprise Value) ?