DCG Finance d'Entreprise 2 — Questions and Answers
Question 1: Qu'est-ce que l'effet de levier financier ?
- L'impact de la trésorerie sur le résultat
- L'amplification de la rentabilité des capitaux propres par le recours à l'endettement lorsque la rentabilité économique excède le coût de la dette (Correct answer)
- Le ratio de liquidité
- L'impact de l'inflation sur les coûts
Correct answer: L'amplification de la rentabilité des capitaux propres par le recours à l'endettement lorsque la rentabilité économique excède le coût de la dette
L'effet de levier financier montre que l'endettement amplifie la rentabilité des capitaux propres (positivement ou négativement) selon que la rentabilité économique est supérieure ou inférieure au coût de la dette après impôt.
Question 2: Qu'est-ce que le MEDAF (Modèle d'Évaluation des Actifs Financiers) ?
- Un modèle de valorisation comptable
- Un modèle déterminant la rentabilité attendue d'un actif en fonction de son risque systématique (bêta) (Correct answer)
- Un modèle de gestion des stocks
- Un modèle de prévision des ventes
Correct answer: Un modèle déterminant la rentabilité attendue d'un actif en fonction de son risque systématique (bêta)
Le MEDAF (CAPM en anglais) établit que la rentabilité attendue d'un actif est fonction du taux sans risque, du bêta de l'actif (mesure du risque systématique) et de la prime de risque du marché : E(R) = Rf + β × (E(Rm) - Rf).
Question 3: Qu'est-ce que le bêta (β) d'une action ?
- Le rendement du dividende
- Une mesure de la sensibilité de la rentabilité d'une action aux variations du marché (Correct answer)
- Le ratio cours/bénéfice
- La volatilité absolue de l'action
Correct answer: Une mesure de la sensibilité de la rentabilité d'une action aux variations du marché
Le bêta mesure le risque systématique d'un titre par rapport au marché. Un bêta supérieur à 1 signifie que le titre est plus volatile que le marché, un bêta inférieur à 1 signifie qu'il est moins volatile.
Question 4: Qu'est-ce que le tableau des flux de trésorerie ?
- Le tableau de financement du PCG
- Un état financier présentant les variations de trésorerie classées en activités opérationnelles, d'investissement et de financement (Correct answer)
- Le budget de trésorerie
- Le bilan fonctionnel
Correct answer: Un état financier présentant les variations de trésorerie classées en activités opérationnelles, d'investissement et de financement
Le tableau des flux de trésorerie classe les mouvements de trésorerie en trois catégories : flux d'exploitation (activité courante), flux d'investissement (acquisitions/cessions d'actifs) et flux de financement (emprunts, augmentations de capital, dividendes).
Question 5: Qu'est-ce que la politique de dividendes ?
- La politique fiscale de l'entreprise
- L'ensemble des décisions relatives à la distribution ou à la rétention des bénéfices par l'entreprise (Correct answer)
- La politique salariale
- La politique d'investissement
Correct answer: L'ensemble des décisions relatives à la distribution ou à la rétention des bénéfices par l'entreprise
La politique de dividendes détermine la part des bénéfices distribués aux actionnaires et la part conservée pour l'autofinancement. Elle peut être stable, résiduelle, ou suivre un taux de distribution constant.
Question 6: Qu'est-ce que la valeur terminale dans une Ă©valuation d'entreprise par les DCF ?
- La valeur comptable des actifs
- La valeur actualisée des flux de trésorerie au-delà de la période de prévision explicite (Correct answer)
- Le coût de liquidation de l'entreprise
- La dette nette de l'entreprise
Correct answer: La valeur actualisée des flux de trésorerie au-delà de la période de prévision explicite
La valeur terminale représente la valeur de l'entreprise au-delà de l'horizon de prévision explicite. Elle est souvent calculée par la formule de Gordon-Shapiro ou par un multiple de sortie. Elle représente généralement la majeure partie de la valeur totale.
DCG Finance d'Entreprise 2
Qu'est-ce que l'effet de levier financier ?